调研对象：海伦哲（300201）
调研作家：冰火
徐州市经开区宝莲寺路19号海伦哲总部（深水财经社 拍摄）
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公司概况
海伦哲种植于2005年，2011年A股上市，成为国内高空功课车行业首家上市公司。现在主要从事包括高空功课车、电力济急保险车、军品及消防车等在内的特种车辆产物的研产销和奇迹。抑止5月22日收盘，公司总市值185亿元。
2025年，公司兑现营收17.2亿元，同比增长8.07%；归母净利润3.09亿元，同比增长38.19%；2026年一季度，兑现营收5.2亿元，同比增长50.48%；归母净利润4299.91万元，同比增长50.14%。
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参会阐明
鞭策大会登记日本日，污水调研通过邮箱提交了鞭策参会材料，并电话公司阐明不错参会；会议本日，海伦哲责任主谈主员怜惜宽宥污水调研，对鞭策的参会暗意接待。
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现场见闻
海伦哲鞭策大会地方在公司总部徐州市经开区宝莲寺路19 号会议室。
图片：海伦哲办公大楼（深水财经社 拍摄）
本日鞭策大会，海伦哲董秘宣读议案，之后在投票法度，公司董事长丁波、总司理尹亚平对污水调研冷落的问题作念了解答，体现了对投资者关系的疼爱。
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出席情况
图片：海伦哲鞭策大会现场（深水财经社 拍摄）
本次鞭策会由董事长丁波主抓，整体董事出席，高管列席了会议，包括污水调研，出席本次鞭策会现场会议的鞭策及鞭策代理东谈主共9名。
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议案分析
本次是海伦哲2025年度鞭策会，主要审议公司《2025年报》《2025年度利润分拨预案》《2026年度向银行恳求抽象授信额度及担保事项的议案》等8项议案，当晚公告袒露，上述8项议案均获99.95%以上高票通过。
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调研手记
会议本日，污水调研13：15分傍边就到达公司，因鞭策会是15:00召开，董秘张延波怜惜邀请污水调研去办公室进行了长远的同样，在会议投票法度，董事长丁波、总司理尹亚平也在信披允许的畛域内恢复了污水调研的问题。
最初，2025年毛利率同比下落1.84个百分点，利润增速为何是营收增速的4~5倍？
公司暗意，2025年将闲隙条目的研发用度老本化，加上贬责费减少、投资收益增长、信用减值吃亏同比减少等要素，酿成利润总数增速大幅跳跃营收增速。
其次，本年一季度，及安盾并表，公司营收与净利润双双增长超50%。公司是否会对及安盾余下的49%股权进行收购？
公司暗意，世界杯官方认证平台2026年1月，7.4亿元收购及安盾51%股权，快速切入高增长的储能消防安全赛谈。及安盾是群众储能消防限制头部企业，配套国外储能消防市集份额名次居前。
凭证公约，来往对方已将其抓有的及安盾剩余49%股权质押给公司。若及安盾完成2026年岁迹容许90%以上，则来往对方有权要求公司在2027年1月1日至2028年12月31日按公约商定方式收购剩余股权。公司有权在2028年1月1日至2029年12月31日按商定方式收购剩余股权。
关于多年来分成一直偏低问题，公司讲明称，2025年10派现0.3元，股利支付率不及10%，名义看确实未几，但2023年公司两次回购共2.5亿元，部分回购股权刊出；本年拟再回购5000万~1亿元，用于股权引发。公司正处于高速发展阶段，但愿留存更多资金用于发展。
4月底，公司第一大鞭策之控股鞭策相称实控东谈主王广西被行政处罚，公司无控股鞭策和实控东谈主。会否引入有包括徐州国资在内的有国资配景的控股鞭策和实控东谈主？
公司暗意，现在莫得引进国资配景鞭策的关系安排，虽无实控东谈主但公司看法发展细致，辘集多年岁迹增长。
关于全资子公司上海格拉曼消防机器东谈主业务的施展？公司暗意，格拉曼研制消防机器东谈主，包含了防爆熄灭考核机器东谈主、消防熄灭排烟机器东谈主、消防提拔熄灭机器东谈主、消防熄灭机器东谈主等多款产物，可替代东谈主员参加事故现场考核、搜救、熄灭，获评上海市“机器东谈主标杆企业”，但现在消防机器东谈主产物收入占比不大。
本年以来股价累计涨了1.5倍，公司将回购价上限由7.5元调高至17元，现在公司动态市盈率近百倍，市净率9.08倍，估值是否被高估？
公司暗意，由于行业原因，公司每年一季度皆是事迹低谷，下半年要显然好于上半年，因此按一季度事迹测算的市盈率不是很全面。
本年2月份及安盾已并表，将会对全年岁迹产生较大孝顺。本年一季度，及安盾兑现净利润8636万元2026美加墨世界杯(中国)，2月和3月净利润整个5006万元，同比增长247%。2026年度容许净利润不低于1.74亿元，不出不测的话逾额完成事迹容许是八成率事件。