进入二季度，中国汽车后阛阓沐浴着政策春风，接连传出联系企业递交上市肯求的音信，破碎了行业的许久千里寂。
4月2日，汽配供应链数字化平台深圳开念念期间科技有限公司的母公司开念念期间控股有限公司（以下简称“开念念期间”）向港交所主板递交上市肯求。紧接着，二手车及新车运动的数字化科罚决策及交游服务提供商大搜车控股有限公司（以下简称“大搜车”）获中国证监会境外刊行上市备案，谋划赴好意思上市。随后，二手车交游平台淘车车厚爱向港交所递交上市肯求，冲刺“港股二手车电商第一股”。
短短一个月的期间，3家在各自细分规模处于头部地位的后阛阓企业，不谋而合肯求上市，是正好照旧势必？
天时地利东谈主和
图片由AI生成
4月初，开念念期间厚爱向港交所主板递交上市肯求，拟冲刺“港股汽车后阛阓企业级数智化平台第一股”。招股书先容，开念念期间通过将汽配识别、采购、订单践约及服务录用等中枢标准进行数字化与智能化升级，促进蜿蜒游高效协同，大幅普及了全行业参与者的透明度、运营后果及规模化拓展后劲。
4月24日，中国证监会国皮毛助司泄露，大搜车通过境内运营实体浙江大搜车软件手艺有限公司提交备案材料，谋划在好意思国纳斯达克证券交游所上市。公开尊府高慢，目下大搜车业务障翳二手车和新车交游，通过收购车行168、车易拍、运车管家等公司，大搜车搭建起障翳SaaS、检测（268V）、拍卖（车易拍）、物流（运车管家）的完好闭环。
5月6日，淘车车向港交所递交了上市肯求。公司官网高慢，淘车车是中国专科的二手车交游平台，以“让更多东谈主买到省心二手车”为职责，通过自研的二手车相助运营体系，已毕非标二手车交游模范化，相连大数据和东谈主工智能算法，建立了数字化的二手车交游体系。
除了上述三家外，有望成为我国“事故车第一股”的北京恒泰博车拍卖有限公司（以下简称“博车网”）则在旧年9月30日向港交所二次递表。博车网是一家业务障翳寰宇的专科的活泼车与配件B2b拍卖平台，面向寰宇范围的各保障公司、汽车租借公司、汽车金融公司、出行公司、汽车厂家、大型企业、二手车商、4S店等有批量车源处置需求的客户提供包括IT系统拓荒、车辆保全与检测、车辆整备与拍卖、车辆评估与数据风控服务等在内的全过程科罚决策，同期，为二手车商、修理厂、拆解企业、配件商等32万名专科会员买家提供丰富的拍卖车源和配件。
在朔方工业大学汽车产业鼎新研究中心主任纪雪洪看来，国内汽车后阛阓企业最近密集寻求上市有两方面原因：一是国内后阛阓经过多年耕作和发展，在细分赛谈中出现了几家比较有实力，具备特有生意花样和一定用户规模，有但愿进一步作念大作念强的企业，这些企业具备了一定的上市实力。
二是从老本阛阓的角度看，企业肯求赴港上市的门槛相对低一些，何况港交所对企业面前盈利、市值等财务条件相对宽松，为拟上市企业提供更优越的融资发展机会。
而在汽车后阛阓行业群众刘加兵看来，几家后阛阓头部企业弃取在当下这个期间点密集递交IPO肯求，并非正好，而是宏不雅政策驱动、行业发展周期、企业自己发展、老本阛阓的改善、企业融资需求，以及阛阓竞争和永久发展的政策磋议共同作用的驱散。
从政策环境看，2023年以来，跟着《对于推动汽车后阛阓高质地发展的换取认识》、《对于开展汽车运动消耗矫正试点职业的见知》等联系利好政策接踵出台，汽车后阛阓正在从完全“庞杂”走向产业链主舞台的聚光灯下。
从行业看，汽车阛阓进入存量博弈期间，汽车置换更新占比抓续扩大，维保需求稳步增长。
从老本阛阓看，阛阓环境改善。2025年港股IPO强势反弹，重夺群众最初地位（募资额大幅增长），以及港股阛阓流动性与估值回暖，国外资金兴致普及。而好意思股对SaaS/产业互联网的估值包容度普遍较高，尤其利好高技术成长型企业。
从企业自己发展看，在增量向存量阛阓转型的重要节点，谁能先通过上市获取充沛的“弹药”，谁就有机会在接下来的行业洗牌中占尽归并收购的先机，最终成为中国的AutoZone或CarMax。
上市之路充满挑战
经过十多年的业务颐养和打磨，在多轮融资的维持下，这几家肯求上市企业成就了在细分规模的头部地位。不外在交游规模和营收保抓行业最初的同期，盈利情况欠安成为困扰这几家企业的共性问题。
开念念期间官网高慢，公司界说为中国最初的汽车后阛阓数智化平台。限制2025年末，开念念期间平台累计SKU稀奇700万个，注册汽车服务门店逾28万家，障翳寰宇逾370个城市。
公开尊府高慢，到2018年底，大搜车的“大风车”SaaS系统如故障翳了寰宇90%以上的中大型二手车商、9000多家4S店和60000多家新车二级收集经销商。在二手车规模，大搜车的数字化科罚决策障翳数十万家空隙二手车经销商以及4S店的二手车业务板块。2018年得到F轮融资后，大搜车估值达到35亿好意思元的历史峰值。
阐述弗若斯特沙利文的尊府，限制2025年底，淘车车领有62家线下销售中心及稀奇9000个指定展示位，规模也居寰宇首位。公司依托新媒体渠谈矩阵搭建了在线平台，于2025年的全渠谈月活跃用户突破1300万。
就在淘车车向港交所递交招股讲明书后佳音传来，其讲述的《一种基于深度学习的二手车价钱评估模子放哨方法及装配》厚爱得到由国度常识产权局颁布的发明专利授权。据悉，该专利手艺已在实质业务中落地哄骗，定名为“订价数字东谈主”，无需东谈主工搅扰即可全过程自主完成订价，准确度对标中高档评估师水平。自成立以来，淘车车已完成五轮融资，而在2026年2月底D轮融资完成后，公司估值达到10.02亿好意思元。
依据灼识接头的数据，2023年博车网在中国是故车拍卖行业交游量名轮换一，阛阓份额约达31.3%。同期位列中国B2B二手车拍卖阛阓第三，阛阓份额约12.0%。限制2025年7月，其已相助63家国内主要保障公司，服务超5万名下流买家。
尽管阛阓规模和营收如故位列细分阛阓头部地位，然而几家谋求上市企业的盈利状态却不尽如东谈主意。比如，开念念期间的招股书泄露，2023~2025年公司累计净亏空稀奇14亿元。固然公司称亏空幅度逐年收窄，但筹备性现款流连接三年为负，2025年末现款及现款等价物仅余1.16亿元。
“汽车后阛阓寻求上市企业面对的共同挑战，是公司盈利状态并不尽如东谈主意。固然这些企业在各自细分赛谈当中如故处于最初地位，接纳住了阛阓淘汰赛的锻练，然而抓续出现的盈利贫寒，难免让外部投资东谈主对其生意花样到底是不是委果的可抓续存有疑虑。”纪雪洪说。
刘加兵则指出，老本阛阓当今如故过了“听故事、看交游总和”的阶段，当今对企业的现款流和净利润水平极其抉剔。另外，2026美加墨世界杯(中国)相对较重的花样变成的财务职守以及新能源转型下了逻辑重构，皆是上述几家企业面对的实践挑战。
事迹欠安或推高上市门槛
其实这几家企业方位细分阛阓，确实皆有已上市企业不错对标，但上市后的它们的进展大多不甚联想。
2024年8月28日在好意思国纳斯达克上市的中驰车福，成立于2010年，主要深耕汽车后阛阓，戮力于打造汽车产业供应链数字化云平台，并赋能更多汽车产业链实体企业。其上市刊行价4好意思元，募资1000万好意思元，上市首日收盘价3好意思元，较刊行价下降25%。上市后公司股价抓续下降，2025年底曾跌至0.058好意思元，较刊行价跌幅超98%，2026年头虽有波动但仍处低位。
2019年5月1日，以二手车交游为主要业务的感奋汽车与SPAC公司中民七星（CMSS）完成股权交换条约，前者借壳中民七星，奏凯在纳斯达克上市。不外上市后，感奋汽车的二手车经销生意花样莫得抓续走下去。上市第2年，感奋汽车就与多家经销商发生诉讼纠纷。有报谈指出，经销商觉得其借壳公司伪造收入活水上市。2020年，感奋汽车运行向新能源汽车制造规模转型，完成对一家新能源汽车厂家的收购，并在2023年通知拟收购威马汽车，但限制目下，收购并未完成。阐述2026年4月24日发布的事迹，公司2025财年营业收入为12.9万好意思元，毛利润12.9万好意思元，但包摄于世俗激动净亏空达5390.7万好意思元。
比拟之下，尽管股价仍在低位踌躇，但优信显著算是这些后阛阓上市公司中的杰出人物，绝顶是近两年筹备状态呈现出向好态势。财报高慢，2025年财年，优信集团交游量、零卖量与总收入已毕稀奇式增长。2025年总交游量为57408辆，同比增长119.6%；其中零卖交游量初次突破50000辆，同比增长134.7%；全年公司已毕总收入32.40亿元，同比增长78.6%，筹备亏空幅度同比收窄39%。2025年在原有西安、合肥卖场基础上，武汉、郑州和济南三家二手车仓储大卖场参预使用。另外，优信二手车天津大卖场如故进入试营业阶段。2026年优信将进一步完善寰宇大卖场服务收集，瞻望还有4~6家卖场开业。
刘加兵暗示，已上市企业在证券交游阛阓的低迷进展主要源于行业竞争强烈、利润率低的共性痛点，同期还有宏不雅周期、业务花样挑战和老本阛阓颐养的影响。这会对后续企业将产生不利影响，但影响进程取决于宏不雅环境、企业互异化能力和港股面前窗口的友好度，并非完全“株连”。已上市企业多处于“规模优先、烧钱膨胀”阶段，因此规模效应未充分浮现，单元经济模子欠安。
“几家后阛阓企业上市后进展多不尽如东谈主意，径直推高了同样赛谈其后者的上市难度，而且估值也会面对挑战，当今的投资者对‘中国的AutoZone’或‘中国的CarMax’的广大叙事存疑，更多会径直参考优信、易鑫等上市企业面前的市值和估值。”刘加兵进一步指出，“监管机构会更严格审查这些企业的抓续筹备能力，投资者将更眷注企业现款流和盈利能力。”
从草野期间进入整合期间
谈到比拟泰西国度的汽车发达阛阓，我国汽车后阛阓的上市企业相对较少。纪雪洪指出，我国后阛阓普遍存在模范缺失或者贯彻不澈底的实践问题。以途虎为例，其之是以能作念大规模并上市，是由于筹备品种、品类相对有限，而且基本上皆是标品。同期，汽车后阛阓还面对着难以完全线上化的问题，线下交游又会面对网点成就、服务一致性、居品性量管控、门店运营经管等问题，是以企业很难快速膨胀，盈利周期较长，筹备难度也会比较大。是以不错看到，即等于已上市的后阛阓企业，仍然在逐范例整政策和梳理业务，以期弃取更安妥我方、更顺应行业发展的花样，来已毕筹备事迹上的突破。
我国汽车后阛阓尚处于起步阶段，阛阓中鱼龙混合，各式花样皆在探索中，阛阓的表率和整合还远未扫尾。相对而言，泰西国度汽车工业经过百年发展，模范体系比较健全，阛阓透明度较高，生态愈加熟悉，因此出现了既领有较大规模，又具备较强盈利能力的企业。
刘加兵指出，我国与泰西熟悉阛阓的差距，还源于行业磋议度、消耗文化和供应链熟悉度的互异。但他强调，这波后阛阓企业的上市潮，并非“前辈失败后的盲目跟进”，而是在新能源转型和存量阛阓提质布景下的重开辟的新赛谈、新跑法。要是这些后阛阓企业或者沉稳渡过上市初期的估值波动，并科罚盈利抓久性问题，中国极有可能在翌日5~10年内出生我方的万亿元级后阛阓巨头，澈底蜕变唯一群众性车企、莫得群众性服务商的失衡面貌。此外，这轮企业扎堆IPO还将给行业带来老本化新机会，绚丽着中国汽车后阛阓从“草野期间”进入“整合期间”。其背后是行业从“重交游”向“重服务”的转型得到招供，老本阛阓运行看好永久雄厚的存量服务价值。同期，跟着新能源汽车浸透率束缚普及，哪家企业能讲解我方具备三电维修和能源电板回收的能力，谁就能得到诀别于传统燃油车企业的溢价。
立博体育LIBO中国官网对行业而言，这波后阛阓企业上市潮将对行业产生三点影响。起始，加快落伍产能淘汰。跟着头部平台借助上市运行不才千里阛阓豪恣圈地，那些服务模范差、价钱不透明、多数字能力的“细君店”将面对洗牌。其次，促进行业模范的建立。推动全行业从分布、低效向连锁、数智化转型，普及后果和消耗者体验。像博车网、开念念期间上市后，其交游过程、订价机制时时会成为行业事实上的模范，推动扫数后阛阓从“非标”走向“模范化”。再次，推动数字化基础成立惠全行业。上市公司将融到的资金参预到数字化等手艺升级，助推企业提质增效，随后AI扶直定损、灵巧供应链经管等手艺则会徐徐下千里到行业，普及中国汽车后阛阓的举座运行后果。
文：陈萌 裁剪：焦玥 版式：李沛洋
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